Gizli Tehlike: İflasın Sırrı
Edward Altman, Amerikalı bir ekonomist ve New York Üniversitesi’nde finans profesörüdür. İlerleyen dönemlerde bireysel şirketler için iflas riskini ölçen matematiksel bir formül olan Z skor modelini geliştirmesiyle dünya çapında tanınmıştır. Altman’ın araştırmaları, beş yıl içinde iflas başvurusu yapan şirketlerden gelen verileri analiz etmeyi içeriyordu. Z skor modeli, çoklu ayırıcı analiz (MAA) çerçevesinde oluşturuldu. Amacı, iflas riski olmayan şirketleri, gelecekte muhtemel iflas olasılığı yüksek olan şirketlerden ayırmaktı.
Zaferin Formülü: Altman Z-Skoru
Altman Z-Skoru, bir şirketin ekonomik potansiyelini ve belirli bir dönemde performansını karakterize eden çeşitli göstergelerin bir fonksiyonudur. Altman tarafından 1968’de yayınlanan orijinal Z skoru modeli, halka açık şirketler için geçerliydi. 1983’te ise özel şirketler için bir model daha yayınladı. Bu modellerdeki formüller, aşağıdaki değişkenler için farklı ağırlıklar içerir:
Z = 1.2×1 + 1.4×2 + 3.3×3 + 0.6×4 + 0.999×5 (halka açık şirketler için)
Z = 0.717×1 + 0.847×2 + 3.107×3 + 0.42×4 + 0.995×5 (özel şirketler için)
Burada:
x1 – çalışma sermayesinin toplam varlıklara oranı
x2 – özsermayenin toplam varlıklara oranı
x3 – işletme gelirinin toplam varlıklara oranı
x4 – hisse senetlerinin piyasa değerinin toplam borcun defter değerine oranı (halka açık şirketler için)
x5 – net gelirin toplam varlıklara oranı
Finansın Bilge Yolcusu: Edward Altman
Edward Altman’ın kariyeri boyunca, yatırımcılar, alacaklılar ve araştırmacılar için değerli bilgiler sunan ve finans alanında önemli etkiler yaratan iflas tahmin modeli de dahil olmak üzere 25 kitap kaleme almıştır. Altman’ın yenilikçi katkıları ve finans dünyasındaki etkili iflas öngörü modeli, sektörde önemli bir iz bırakmıştır.
